Rynek kryptowalut, choć pełen niewiarygodnych obietnic i spekulacji, czasami zdaje się nie spełniać oczekiwań inwestorów, zwłaszcza w kontekście wpływu ETFów (Exchange-Traded Funds) na cenę Bitcoina. Pomimo znaczących wpływów kapitału do nowych ETFów Bitcoinowych, oczekiwany pozytywny wpływ na cenę Bitcoina nie został jeszcze zrealizowany. Przyjrzymy się bliżej, jak działa mechanizm ETFów i w jaki sposób wpływa on na wycenę Bitcoina.
Wprowadzenie ETFów Bitcoinowych miało być przełomem na rynku kryptowalut. Jednak mimo ogromnych inwestycji, jakie trafiły do tych funduszy, nie zaobserwowano spodziewanego wzrostu ceny Bitcoina. Kluczem do zrozumienia tej sytuacji jest mechanika działania ETFów i ich wpływ na wycenę Bitcoina.
ETFy Bitcoinowe, takie jak te oferowane przez BlackRock, nie kupują i nie sprzedają Bitcoinów w czasie rzeczywistym. Zamiast tego, reprezentują one wartość Bitcoina zakupionego co najmniej dzień wcześniej. Dlatego też wpływ na cenę Bitcoina jest opóźniony i nie odzwierciedla bieżącej aktywności rynkowej.
Większość ETFów wykorzystuje „CF Benchmarks Index” do obliczenia ceny Bitcoina w danym dniu. Cena ta jest ustalana na podstawie średniej ceny z kilku głównych giełd kryptowalut. Jest to istotne, ponieważ cena Bitcoina dla celów ETFu nie zawsze odpowiada jego bieżącej cenie rynkowej.
Warto zauważyć, że transakcje OTC (Over-The-Counter) odgrywają kluczową rolę w mechanizmie ETFów Bitcoinowych. Są to transakcje przeprowadzane prywatnie, poza głównymi giełdami. Chociaż nie wpływają bezpośrednio na rynkową cenę Bitcoina, ustalają one pewien precedens dla cen na giełdach.
Pomimo obecnego rozdźwięku między wpływami do ETFów a ceną Bitcoina, istnieje prawdopodobieństwo, że ograniczona podaż Bitcoina na rynku może prowadzić do wzrostu cen. ETFy mogą być zmuszone do pozyskiwania Bitcoina z otwartego rynku, co może wpłynąć na ceny. Szczególnie istotne jest to w kontekście faktu, że duża część Bitcoina jest zablokowana w długoterminowych inwestycjach lub w portfelach zagubionych.
Obecna sytuacja na rynku, z dużymi wpływami do ETFów Bitcoina bez proporcjonalnego wzrostu ceny, wynika z opóźnionej i uśrednionej mechaniki cenowej ETFów. Powstają pytania o efektywność rynku i potencjalną 'manipulację’. Jednakże zrozumienie sposobu działania regulowanych ETFów jest kluczowe dla inwestorów.
Chociaż obecnie handel pozagiełdowy i mechanizmy uśredniania cen dominują na scenie, ewoluujący krajobraz rynkowy sugeruje, że ograniczona podaż Bitcoina i rosnące zapotrzebowanie ze strony ETFów mogą prowadzić do znaczących zmian rynkowych.
„Hodlowanie” Bitcoina (czyli kupowanie i „trzymanie”) może być teraz strategicznym posunięciem, wpływającym na dostępność i cenę Bitcoina dla instytucjonalnych nabywców, którzy mogą wkrótce wyczerpać monety do zakupu po tych 'średnich’ cenach.
Photo by André François McKenzie on Unsplash
