W świecie kryptowalut dniem przełomowym stanie się data 29 sierpnia 2023 r., kiedy to sąd apelacyjny w Dystrykcie Kolumbii oddalił decyzję amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Grayscale Investments LLC odniosło w ten sposób długo oczekiwane zwycięstwo w sprawie przekształcenia jego Bitcoin Trust w fundusz giełdowy Bitcoin spot (ETF).
Niemal rok temu, 29 czerwca 2022 r., SEC odrzuciła pierwotny wniosek Grayscale o konwersję Bitcoin Trust na Bitcoin spot ETF. Grayscale bronił swojego stanowiska, twierdząc, że SEC działała „arbitralnie i kapryśnie”, odrzucając wnioski o Bitcoin spot ETF, zwłaszcza biorąc pod uwagę wcześniejszą akceptację dla ETF bazujących na kontraktach terminowych Bitcoina. Firma zarzuciła SEC naruszenie Ustawy o Giełdzie Papierów Wartościowych, argumentując, że miało to miejsce poprzez „niesprawiedliwe dyskryminowanie” wydawców Bitcoin spot ETF.
Reakcja rynku była natychmiastowa. Wartość Bitcoina (BTC) wzrosła o 6% w ciągu zaledwie godziny po ogłoszeniu werdyktu, choć później nieco się wycofała, utrzymując wzrost na poziomie około 5%.
Jednakże znaczenie tego wyroku wykracza poza sukces samego Grayscale. Jak wcześniej informował portal CryptoSlate, decyzja sądu w tej sprawie mogła zadecydować o przyszłości wszystkich wniosków o spot Bitcoin ETF złożonych w tym roku.
Serce sporu tkwiło w różnicach traktowania przez SEC spot Bitcoin ETF oraz ETF bazujących na kontraktach terminowych Bitcoina. Pomimo iż obie formy prezentują podobne ryzyko i są wyceniane na podstawie tych samych rynków spot, SEC argumentowała, że spot Bitcoin ETF są bardziej narażone na manipulację oraz oszustwa, ze względu na brak regulacji podstawowego rynku spot. Dodatkowo, zdaniem SEC, regulowana Giełda Towarowa w Chicago (Chicago Mercantile Exchange), na której handluje się ETF bazującymi na kontraktach terminowych Bitcoina, posiada odpowiednie zabezpieczenia przeciwko oszustwom i manipulacjom.
W odpowiedzi na werdykt, dyrektor generalny Grayscale, Michael Sonnenshein, podziękował inwestorom firmy za ich wsparcie i zachętę za pośrednictwem tweeta. Zaznaczył również, że zespół prawników Grayscale dokładnie analizuje opinię sądu.
Decyzja sądu była kluczowa dla wszystkich chętnych do wprowadzenia spot Bitcoin ETF na rynek amerykański. Gdyby Grayscale przegrało, firma mogłaby zaapelować o ponowne rozpatrzenie sprawy przez pełny skład sądu w Dystrykcie Kolumbii lub odwołać się do Sądu Najwyższego. Dzięki temu zwycięstwu, przyszłość wydawców Bitcoin spot ETF w USA wydaje się być teraz znacznie jaśniejsza.
Wyrok w sprawie Grayscale przeciwko SEC może odmienić krajobraz kryptowalutowy w Stanach Zjednoczonych, otwierając drzwi dla innych podmiotów chcących wypuścić na rynek spot Bitcoin ETF. Wydarzenie to podkreśla znaczenie i ewolucję regulacji w świecie cyfrowych walut, a jego skutki będą odczuwalne przez najbliższe lata.
Czym jest Spot Bitcoin ETF?
Spot Bitcoin ETF to fundusz giełdowy (ETF – Exchange-Traded Fund), który bezpośrednio śledzi cenę „spot”, czyli bieżącą cenę Bitcoina, a nie bazuje na instrumentach pochodnych, takich jak kontrakty terminowe. W praktyce oznacza to, że gdy inwestor kupuje udziały w spot Bitcoin ETF, fundusz kupuje fizyczne bitcoiny i przechowuje je w imieniu inwestorów.
Różnica między spot Bitcoin ETF a Bitcoin futures ETF polega na tym, że ten drugi bazuje na kontraktach terminowych Bitcoina, które są umowami na zakup lub sprzedaż Bitcoina w przyszłości po ustalonej cenie, a nie na bieżącej cenie Bitcoina.
Wiele osób uważa spot Bitcoin ETF za bardziej bezpośredni sposób inwestowania w Bitcoin, ponieważ odzwierciedla on bezpośrednio jego bieżącą wartość na rynku, podczas gdy Bitcoin futures ETF może być bardziej narażony na czynniki związane z rynkiem kontraktów terminowych, takie jak contango czy backwardation, które mogą wpłynąć na wartość ETF.
Photo by Tingey Injury Law Firm on Unsplash
